溴素價(jià)格飆漲為哪般？
3月以來(lái)，溴素價(jià)格突然暴漲。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，3月25日溴素市場(chǎng)均價(jià)為2.8萬(wàn)元(噸價(jià)，下同)，較上一交易日上漲3000元，漲幅達(dá)12%，較月初上漲40%，較2024年同期上漲約9000元，呈現(xiàn)加速上漲跡象。對(duì)此，德邦證券化工團(tuán)隊(duì)首席證券分析師王華炳認(rèn)為，此次溴素價(jià)格大幅上漲主要受紅海局勢(shì)升溫影響進(jìn)口運(yùn)輸，供給端不確定性加深，以及下游新興領(lǐng)域需求韌性，原料漲價(jià)疊加海運(yùn)費(fèi)上漲預(yù)期，這些因素支撐價(jià)格上行。整體來(lái)看，溴素漲價(jià)支撐力度較強(qiáng)，價(jià)格漲幅有望超預(yù)期。
我國(guó)溴素資源十分短缺，主要分布在山東省萊州灣的地下鹵水中。近年來(lái)，山東鹵水水位和品位下降很快，有效產(chǎn)能不斷收縮，國(guó)內(nèi)溴素產(chǎn)能達(dá)10萬(wàn)噸(年產(chǎn)能，下同)，今年產(chǎn)量不到6萬(wàn)噸，2024年我國(guó)溴素表觀消費(fèi)量為13.5萬(wàn)噸，溴素對(duì)外依存度較高，進(jìn)口量的一半來(lái)自以色列。我國(guó)溴素進(jìn)口量由2021年的6.3萬(wàn)噸提升至2024年的7.7萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度由47.3%提升至56.8%。
從海外市場(chǎng)分析，死海是世界上溴元素含量最豐富的地方之一，依托死海溴資源，以色列化工集團(tuán)、約旦溴業(yè)公司以及美國(guó)雅保三者合計(jì)溴素產(chǎn)量占到全球總產(chǎn)量的72%以上，供給高度集中。其中，溴素巨頭ICL以色列化工集團(tuán)產(chǎn)能28萬(wàn)噸，全球市占率達(dá)33%。我國(guó)從以色列進(jìn)口產(chǎn)量達(dá)到近4萬(wàn)噸，占比約50%。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士信息，以色列化工集團(tuán)因氯氣裝置故障，溴素減產(chǎn)約一半，且復(fù)產(chǎn)時(shí)間難以確定，這直接影響4月份3000多噸的進(jìn)口量，而國(guó)產(chǎn)溴素月產(chǎn)僅5000噸水平，疊加需求進(jìn)入旺季，進(jìn)一步加劇了溴素供需矛盾，推動(dòng)價(jià)格快速上漲。
此外，近期紅海局勢(shì)再升溫，紅海、阿拉伯海、曼德海峽和亞丁灣的航線或受影響。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下，以色列出口船只繞行好望角成為緩解原航線受阻的重要方式，進(jìn)口溴素就會(huì)出現(xiàn)到港延期供不應(yīng)求的情況。航程延長(zhǎng)不僅增加了供應(yīng)鏈壓力，同時(shí)也提高了貨運(yùn)和保險(xiǎn)成本，或使溴素供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。據(jù)百川盈孚信息，當(dāng)前我國(guó)溴素企業(yè)雖開(kāi)工穩(wěn)定，但尚未恢復(fù)正常水平，產(chǎn)量偏低，企業(yè)整體庫(kù)存水平不高，而進(jìn)口溴素到貨又延期，溴素供小于求態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。
溴系阻燃劑是溴素用量最大的產(chǎn)業(yè)，使用量占國(guó)內(nèi)溴素總用量的六成以上。其中，四溴雙酚A和十溴二苯乙烷為兩大主要品種，其需求受印刷電路板(PCB)景氣帶動(dòng)。溴系阻燃劑因具備較高的阻燃效率、長(zhǎng)期應(yīng)用性能穩(wěn)定、電性能好等優(yōu)勢(shì)，已成為電子電器領(lǐng)域最主要的阻燃劑產(chǎn)品。尤其隨著裝備智能化不斷發(fā)展，各類PCB用量迅速增加，覆銅板作為PCB的核心材料，主要采用低分子溴化環(huán)氧樹(shù)脂為阻燃劑，有望帶動(dòng)溴系阻燃劑需求持續(xù)擴(kuò)容。在建筑與采掘領(lǐng)域，隨著國(guó)家防火標(biāo)準(zhǔn)的不斷完善，亦可托底溴系阻燃劑需求剛性。
下游產(chǎn)品PCB景氣度上行為溴素漲價(jià)打開(kāi)空間，據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，四溴雙酚A價(jià)格已從2200美元/噸上漲至3000美元/噸。
溴素同樣是重要的原料中間體，在藥物研發(fā)中，可利用溴素的特異性反應(yīng)能力改變藥物分子的空間構(gòu)型和電子分布，優(yōu)化其生物活性，提升藥物的靶向性和治療效果；農(nóng)藥方面，以溴素為主要原材料的敵草快毒性低、藥效快、無(wú)漂移藥害，已全面推廣替代百草枯，成為目前除草劑市場(chǎng)的主要產(chǎn)品。
德邦證券化工團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，溴系阻燃劑依舊是溴素核心下游，其中電子電器為需求增長(zhǎng)主引擎，建筑與采掘行業(yè)提供需求的剛性支撐；而兼具技術(shù)壁壘與高附加值的中間體應(yīng)用，則有望進(jìn)一步打開(kāi)溴素需求上行空間。
從溴素原料端分析，硫黃是溴素生產(chǎn)關(guān)鍵原料。2024年下半年以來(lái)，硫黃行情受磷肥、新能源等需求不斷釋放影響，價(jià)格持續(xù)攀升，并在2025年春節(jié)后加速上行。3月24日硫黃價(jià)格為2450元，價(jià)格月環(huán)比增長(zhǎng)26.29%，同比增長(zhǎng)160.64%，傳導(dǎo)至溴素則在生產(chǎn)成本端形成較強(qiáng)支撐。
從運(yùn)費(fèi)端看，今年二季度海運(yùn)需求存在季節(jié)性改善預(yù)期，并受紅海局勢(shì)不斷升溫以及美國(guó)關(guān)稅政策不確定性等因素共同影響，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)用或?qū)⒌玫叫迯?fù)。近期馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛、MSC已接連宣布4月的運(yùn)價(jià)調(diào)整計(jì)劃，同時(shí)考慮到溴素屬于?；罚瑢?duì)運(yùn)輸和儲(chǔ)存要求較高，或進(jìn)一步增加供應(yīng)鏈成本。
業(yè)內(nèi)分析，溴素的歷史最高價(jià)格為2021年10月的6.9萬(wàn)元，并在此后近1年時(shí)間維持在5.8萬(wàn)~6萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間，目前距離歷史最高值仍有翻倍的彈性空間。
王華炳認(rèn)為，溴素原材料長(zhǎng)期漲價(jià)疊加運(yùn)費(fèi)存在上漲預(yù)期，在溴資源緊缺且我國(guó)高度依賴進(jìn)口的背景下，溴素漲價(jià)支撐力度或可持續(xù)。（張勤業(yè)）
